中國(guó)一拖債轉(zhuǎn)股歷時(shí)15年長(zhǎng)跑方案終成行 提升變現(xiàn)能力

　　歷時(shí)15年，一拖股份控股股東昔日的“債轉(zhuǎn)股”歷史遺留問(wèn)題即將解決。10月11日晚間，一拖股份公告，控股股東中國(guó)一拖接到國(guó)務(wù)院批復(fù)，同意中國(guó)一拖將所持一拖股份合計(jì)3321.94萬(wàn)股分別協(xié)議轉(zhuǎn)讓給中國(guó)華融、建設(shè)銀行河南省分行和中國(guó)東方持有，從而解決中國(guó)一拖的原始債務(wù)。

　　債轉(zhuǎn)股重啟

　　值得注意的是，國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，對(duì)積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作作出部署，并對(duì)關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)提出若干指導(dǎo)意見，意見嚴(yán)禁僵尸企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股對(duì)象，但也鼓勵(lì)面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。此前不久，中鋼集團(tuán)剛剛利用債轉(zhuǎn)股方案化解千億債務(wù)，被市場(chǎng)視為新一輪債轉(zhuǎn)股正式啟動(dòng)。

　　據(jù)了解，中國(guó)一拖現(xiàn)有股東中，上述三名金融股東所持股份是2001年中國(guó)一拖實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”時(shí)形成的。為解決歷史遺留問(wèn)題，同時(shí)整合發(fā)展中國(guó)一拖自身業(yè)務(wù)資源，中國(guó)一拖今年初提出減資回購(gòu)上述三名金融股東所持的中國(guó)一拖全部股權(quán)，此次減資中國(guó)一拖的注冊(cè)資本將由31.75億元減少至30.24億元。其中，中國(guó)華融減少出資額7623.91萬(wàn)元(約占中國(guó)一拖注冊(cè)資本2.4%)；建設(shè)銀行河南分行減少出資額4298.9萬(wàn)元(約占中國(guó)一拖注冊(cè)資本1.35%)；中國(guó)東方減少出資額3197.13萬(wàn)元(約占中國(guó)一拖注冊(cè)資本1.01%)。減資完成后，中國(guó)一拖的股東將只剩下中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司和洛陽(yáng)市國(guó)資國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，分別持有其87.9%和12.1%的股權(quán)。

　　提升變現(xiàn)能力

　　值得注意的是，本次減資將由中國(guó)一拖通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以其持有的一拖股份A股股票進(jìn)行支付，也意味著上述金融股東的債權(quán)**終變成上市公司的股權(quán)，變現(xiàn)能力將迅速提升。

　　據(jù)當(dāng)時(shí)計(jì)算，中國(guó)一拖合計(jì)應(yīng)支付給減資方的股份為3321.94萬(wàn)股，其中，支付給中國(guó)華融1675.02萬(wàn)股，支付給建設(shè)銀行河南省分行944.5萬(wàn)股，支付給中國(guó)東方702.43萬(wàn)股。對(duì)照一拖股份半年報(bào)股東名單，其第三大股東的持股量?jī)H為180萬(wàn)股，這也意味著上述三名金融股東將輕松躋身一拖股份十大股東。

　　本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，一拖股份總股本不變，中國(guó)一拖的持股量減少為4.12億股，持股比例由44.57%變更為41.24%。

　　中國(guó)一拖是一家特大型機(jī)械制造企業(yè)，產(chǎn)品包括農(nóng)業(yè)機(jī)械、動(dòng)力機(jī)械、機(jī)具產(chǎn)品、零部件、車輛產(chǎn)品等，其財(cái)務(wù)信息難以查詢。但從一拖股份的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，其凈利潤(rùn)自2010年逐年下降，但還未有過(guò)虧損，該公司是我國(guó)**大的專業(yè)農(nóng)用拖拉機(jī)、農(nóng)用柴油機(jī)生產(chǎn)和銷售企業(yè)。今年上半年，受農(nóng)作物價(jià)格下降、農(nóng)機(jī)購(gòu)機(jī)補(bǔ)貼額度減少、國(guó)三切換造成用戶購(gòu)機(jī)觀望等因素影響，拖拉機(jī)行業(yè)需求量出現(xiàn)下滑。一拖股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入51.59億元，同比下降9.62%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.58億元，同比增加6.53%。公司預(yù)計(jì)2016年下半年拖拉機(jī)市場(chǎng)仍將維持較為低迷的態(tài)勢(shì)。

　　上世紀(jì)90年代末，我國(guó)商業(yè)銀行有過(guò)一輪政策性債轉(zhuǎn)股，不少人把債轉(zhuǎn)股當(dāng)成“免費(fèi)午餐”。日前，國(guó)務(wù)院出臺(tái)債轉(zhuǎn)股指導(dǎo)意見，國(guó)家發(fā)展改革委副主任連維良表示，市場(chǎng)化、法治化是此輪債轉(zhuǎn)股的主要特點(diǎn)，也是與上次政策性債轉(zhuǎn)股**大的不同，在制度設(shè)計(jì)上已充分考慮到避免“免費(fèi)午餐”的問(wèn)題。

　　國(guó)務(wù)院債轉(zhuǎn)股指導(dǎo)文件嚴(yán)申“四個(gè)禁止”和“三個(gè)鼓勵(lì)”，嚴(yán)禁扭虧無(wú)望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長(zhǎng)過(guò)剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫(kù)存的企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股對(duì)象。同時(shí)鼓勵(lì)發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，包括：因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的成長(zhǎng)型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長(zhǎng)型企業(yè)；高負(fù)債居于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國(guó)家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。

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